美国第二季度gdp增长率2.1%，高于预期，对美联储利率政策有何影响

不对，美国GDP增长率不是高于预期，是低于预期。特朗普希望GDP增长率保持3%以上，实际上没有达到，只有2.1%增长率，这是严重低于预期了。
【美国第二季度gdp增长率2.1%，高于预期，对美联储利率政策有何影响】现在看，虽然特朗普定了看起来可行的目标，但是具体执行的时候发生了偏差，并不是特朗普预料的结果，原本特朗普计划通过增加关税来间接增加一部分GDP，但是他没想到的是，关税提高了，贸易额却是下降的，这点不在他的预料范围内，特朗普的计划是提高关税，贸易货物量保持不减少甚至还会增加，因此关税就可以间接增加GDP，主要是他本人是个地产和酒店生意出身的，并没有了解制造业特性，并非他想象的提高了关税出口量还会提升。结果就是现在的情况，中国对美贸易下降。美国GDP增长率只有2.1%，远低于预期。
美国现在GDP的增长率低于预期，并不是美联储的过错，是美国贸易保护主义导致的结果，美联储很难采取相应行动，因为美国利率对于关税没有直接影响，因此也不会直接影响贸易。
文/易论招财圈
前几日，美国公布了2019Q2的GDP数据，如果仅仅从数据上看，的确，预测值只有1.80%，而实际值却是2.10%，从下降速度上讲，事实上比人们的预期要来的更慢一些，我们可以看到前值为3.1%，事实上这一个季度就降低了1%，真的慢吗？
或者说，降1%跟降1.3%有什么较大的区别吗？我的个人看法，这还真没那么大的区别，都是在下降，没理由说下跌不到预期就意味着美国的经济从下降改为上升了，简单说，就算高于预期，可以就是降低的，这点无法改变。

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美国历年来的GDP变化情况2008年的次贷危机，相比多数人都还记忆犹新，从下图中可以明显看到美国自次贷危机以来其GDP的变化区间，2008.3月-2008.12月这个时间区间内，从-2.3%下降到了-8.4% 。
可我们并未想到的是，在遭受了次贷危机的重大改变中，美国能在2009年快速的修复经济，一年的时间，其GDP从-8.4%快速上升到了4.5%，这中间上升了12.9%，从某种意义上讲，美国的国力的确足够强大。
可以看到，自2009年开始，美国的GDP数据就围绕着-1%-5.1%这6.1%的区间进行波动，目前2019年2季度维持在了2.1%，时间过得很快，转眼已经过去了12年时间……

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我们可以对比一下中国的GDP表现情况，同样是在次贷危机席卷全球的时间段内，看看中国的表现如何。
面对当年的次贷危机，似乎存在着相同的情况， 2007年国内GDP到达高点14.2%之后，仅仅2008年一年，GDP就降到了9.4%，2009年一季度再度降低到了6.4%，算是阶段性的触底。
2009年一季度触底之后，同样展开了快速的回升，2010年一季度，走到了12.2%，从此之后，国内的GDP数据便展开了趋势性的下行，2019年1-2季度的GDP在6.3%，算是10年新低。

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两个国家之间的GDP对比下，你会发现美国的经济处于连续10年的稳定状态，而国内的经济虽然不能说萧条，但的确不及美国经济的强劲，不过自2015年以来能持续维持着相对稳定的状态，这也至少说明国内经济并不至于有多差。
对美联储利率政策有何影响？通常情况下，当一个国家的经济处于下滑状态时，其国内的消费也好、投资也罢，抑或是进出口贸易都会出现相对程度的下降。
美国好不容易守住了连续十年的经济没有下滑，现在其GDP逐渐处于下滑状态，同时其制造业数据依旧处于下滑状态，根据目前的下滑速度，预计9月份其制造业数据将会处于荣枯线下方，换言之，二季度美国GDP虽然高于预期，但的确处于下降状态，叠加制造业表现，降息从某种意义上成了必然。
可事实上不单单是因为经济的影响，或者说这只是一方面而已……

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白宫对美联储的影响或许有人还记得，特朗普对于美联储主席鲍威尔的施压吧，对于这一点，我的个人看法是这阶段性的影响甚至大于经济的变动。
明年是美国大选的时间，特朗普对于连任肯定是势在必得，同时，其作为一名成功的商人，他不可能看不到美国经济的逐渐衰退，或者说面对经济的衰退而不作为，那么，他恐怕会为自己增加一些政治资本，至少让其能在明年的大选中安稳度过。
降息对经济的刺激的确是有用的，事实上对于短期的股价影响更甚，处于这样的阶段，以降息的手法来提振经济，这本身就无可厚非，首先刺激到的就是消费，当居民开始加大消费的时候，自然也就意味着国家的经济会在消费中逐渐得以回升，但这需要时间。
还有一方面就是市场本身所需要的地方了，你会发现一点，美国的股市还在创新高，但是经济却处于下滑状态，这意味着什么？
股市脱离了经济基本面，2017年的税改导致了美国的回购，换言之，这叫资金的加速回流，所以，美国的经济处于下行，但是股市却在持续的表现，理由就在这里了。

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总结来说，我个人认为此时的美国经济数据依然无法决定美联储是否会降息了，或者说降息的根本原因不由经济决定，而是由白宫以及市场需求决定，那么GDP高于预期，也就无法改变降息的预期，换言之，本周四不降息，9月份也会出现降息……关注易论，为您带来更多优质原创内容。
在今年第二季度中，美国经济并没有陷入衰退。
诚然，第二季度美国GDP增长速度从第一季度的3.1%下降到了2.1%，但GDP不能很好地衡量经济的中短期健康状况，会被会计分录（accounting entries，亦称“记账公式”，是指根据复式记账原理的要求，对每笔经济业务列出相对应的双方账户及其金额的一种记录）扭曲，有些时候会令好消息看起来像是坏消息。
这就是上个季度发生的事情：好消息被隐藏起来了。第二季美国GDP增长速度放缓的主要原因是，在全球经济减速的形势之下，企业谨慎地减少了未售出商品的库存。
这一库存因素使得GDP增速减少了将近1个百分点，但这应该被视为企业没有大量库存堆积的积极因素。现在库存减少就意味着，以后销售减速时企业裁员人数会比较少。从以往历史来看，太多的经济衰退都是由于库存过剩而造成的。
就真正重要的问题而言——也就是美国人买入了什么东西，又卖出了什么东西——据美国经济分析局（Bureau Of Economic Analysis）周五发布的报告显示，美国经济状况与第一季度相比略微有所改善。
面向美国国内购物者的最终销售额——这是美国国内需求的最佳衡量标准——在今年春季实现了3.5%的年率增长，创下了一年以来的最好表现。
与此同时，消费者支出的年化增长率达到了4.3% ，创下了六个季度以来的最高增幅。汽车、洗衣机和电脑等耐用品的支出则实现了8.3%的年率增长，创下了自2006年以来的最快增速，当时屋主利用房屋净值贷款来购买运动型多用途车（SUV）。
幸运的是，现在大多数消费者都将自己的债务保持在可以控制的水平。
在上个季度中，商业投资是美国经济的薄弱环节，固定资产投资下降了0.6%，这是自2015年以来的首次下降。写字楼、油井和工厂等建筑物的投资暴跌10.6%，原油钻探和商店等商业空间的投资大幅下降。这可不是个好兆头。
自美国总统唐纳德-特朗普（Donald Trump）承诺要重新振兴制造业以来，企业对新工厂的投资已经第七个季度下降。不过，企业对新设备的投资则增长了0.7%，部分扭转了第一季度小幅下降的走势，而且这个领域中的投资比花在工厂投资上的钱要多得多。
预计企业投资在未来几个季度将会保持温和，原因是企业将拭目以待特朗普的政策和全球经济增长的未来表现。
在今年春季，美国联邦政府支出创下了自2009年底以来最大幅度的增长，弥补了商业部门的疲软表现，这主要是对第一季度联邦政府暂时停摆的回馈。
尽管投资的表现很疲软，但但消费者和公共部门的支出则填补了这一空白。
这并不是说美国经济就没有问题了，特别是在全球经济增长速度的情况下更是如此。但在第二季度中，天并没有塌下来。实际上，按照最好的衡量标准，美国经济在这个季度中是有所改善的。
如果美联储真的像市场预期的那样在下周采取降息措施，那不会是因为受到“糟糕的GDP”报告的影响，而是因为美联储看到了未来的威胁。
市场普遍认为美联储会在7月降息25个BP 。目前由于美国二季度GDP增速超过预期，所以，美联储很可能会延期降息。受此消息影响，周五美股开盘三大指数大涨！
降息作为美联储可以使用的最好的货币政策，一般都是在经济下行压力比较大的情况下才使用。如果只是迫于市场压力，或者政治压力降息，不仅会降低美联储的权威性，而且一旦经济增速下滑，会导致无计可施。所以，基于这些情况，美联储不一定会在7月降息。
当国家央行降息时，代表借款变多，这会刺激经济和股市上涨。而利率上升则会压抑股市和经济。
前瞻性指引简言之，是央行的重量级人物暗示未来的利率政策走向的一种策略，从而引导市场走向某种预期。譬如，当美国联准会主席「鲍尔」说：「我们预计在年底前，将保持低利率不变。」
此话不管真伪，已让市场相信他们在短期内不升息，市场将继续保持热络，鲍尔的话成了一种指引，虽是暗示，但却实在地奏效。
未来美国可能继续使用前瞻性指引来压抑经济增长但亦不敢贸然加息，因为加息的矛盾性可能导致美国又再次陷入经济衰退。前瞻性指引是美国现在时常运用的政策，弹性高，效益大
没有啥大影响，因为预期是1.8高出来0.3而已，只有高出来0.5以上才有意义！
从美国二季度的经济数据可以很容易得出以下结果：美联储的降息会推迟到三季度。
这里最奇妙的是，以经济周期理论在数年前，就已经可以精确地推导出，美联储将会在2019年的九月开始降息。
以时间周期的角度来判断，无论是经济增长的速度，即GDP的数值变化，还是货币周期的变化，甚至是资本市场大宗商品和证券的价格都呈现宏观上的周期波动。这些周期波动以统计学的数据分析呈现明显的数学关系，但这一切又都是建立在大量经济个体随机的交易行为下形成的。
说的简单一点，就是微观个体的布朗运动却形成了宏观上的有序运动。这一现象不仅在经济学的领域广泛存在，而且在物理学、生物学、气象学等诸多领域广泛存在。
刚刚公布的美国第二季度GDP增长率超出预期，原来市场预计是2.0% 。消息公布后，美国股市周五继续上涨，过去一周里，美国股市上涨，标准普尔500指数和纳斯达克指数触及新高。
因为美国大选在即，特朗普为了选票，无所不用其极，经济数据恰到好处，降息预期刺激股市也走好。目前来看，预期中的美联储月末降息应该没问题，但不是超预期的50个基点，而是预期中的25个基点。所以， GDP的预期良好表现不会影响美联储月末的降息行动。
我们需要警惕的是过犹不及，在全球经济普遍下滑的情况下，美国经济数据能够维持多久？美国公司的业绩还能维持多久，美联储的经济政策空间还能有多大？
如果现在用力过猛，怕过一段时间利好因素突然消失，开始拉清单，那经济数据和股市往往同步下行，经济政策发力，降息速度加快。所以还是要有风险意识，同时提前做好防范准备。
作为一个大国的经济管理机构，用数据说话是必须的，尤其是世界第一经济大国的美联储，更应该遵守经济规则！既然联储预估7月份的增长为2%，而实际是2.1%的增长，则原定7月份的降息必将后延。如果为了特朗谱的选票需要，而干涉某些规则，这种行为只会在政治领域产生，而不会在经济领域冒险！
GDP高于预期，说明经济向好。美联储降息预期下降。
降息可能性降低了。但是美国经济上行压力加大也是不争事实，否则特朗普着急干嘛？

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即使美国经济增长好于预期，对于美联储的降息来说可能还是影响甚微，因为美联储本次降息的目的不是为了基本面，而是受到了市场与白宫的双重压力导致的。可以说，下周的降息已经箭在弦上了。
一、美联储政策与基本面的相关性。实际上，从2017年开始，美国经济增长的内生性动力就在衰减了，但是其实直到今年，美国的经济数据还是十分强劲，一季度gdp增长达到了3.1%，二季度现在公布也是2.1% 。这意味着，实际上对于美联储而言，并没有非常充足的支撑降息的理由。
美联储本来的打算也是如此，去年12月，美联储顶着市场预期，进行了加息。直到今年前几个月，美联储仍然在讨论缩表和加息的可能。
但是现在情况出现了变化。
即使5月非农超过了预期，美联储的言论仍然释放了鸽派信号。

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特别是在鲍威尔7月初参加的国会听证会上，态度出现了非常大的转变。他发言称美联储正在考虑降息，因为：
第一，国际环境恶化。
但实际上在5-6月确实有所恶化，然而7月已经缓和。
第二，通胀的降低。
但本轮美国经济增长以制造业拉动，因此通胀一直非常低，即使在2015年美联储决定加息时，通胀甚至比现在还要低。
第三，制造业数据的低迷。
这个其实说在了点子上，然而他并没有提到非农就业的强劲。
也就是说，鲍威尔的发言无异于断章取义，因为是国会听证会的证词，他必须发誓保持诚实，但是很明显，只说了利于降息决定的片面问题。
市场预期也在本次听证会后，彻底倒向了降息。
这是什么原因呢？
二、市场对降息的强烈饥渴。从2017年底开始，美国经济增长的动能下降了，经济减速开始出现征兆，然而股市却在金融市场的活跃下不断上涨。
因此我们说，从此开始，股市脱离了经济基本面。
股市的上涨主要来自于企业回购。2017年底，特朗普政府开展了税制改革，美国企业的海外资产迅速回流美国，资金回流量达到了平均水平的8倍。

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这些资金去哪了呢？
只有很少一部分流入了企业的重新投资当中，而70%以上的资金则是进入了股市，由企业回购自己的股票，拉升了股市上涨。
我们可以看到，美股的市值与回购行为的高峰密切相关。

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2019年到现在，虽然由于美联储加息，回购依赖的低利率环境减少了，回购行为受到抑制，所以回购对eps的绝对贡献减少了。但是由于经济增长的乏力，回购对于eps的贡献居然达到了50%以上。
也就是说，没有回购的支撑，美股市值也就岌岌可危了。

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这样的情况非常危险，因为回购毕竟是无法长期维持的，因此美股现在的下行趋势非常明显，加上由于美股盈利超预期带来的投机资金聚集，美股一旦下跌，可能将导致大幅度的不可控下跌。
因此美股对美联储的降息预期非常饥渴，甚至已经将降息的预期加入到了市值的上涨当中。
也就是说，如果美联储没有按预期降息，那么美股立刻跌给你看。
三、特朗普的压力。
2020年是美国的大选年，这给了特朗普很大的压力。
特朗普作为成功的商人，不可能对经济的减速和美股的风险视而不见。
但是由于竞选压力，他又把美股的持续上涨作为了自己的政绩，因此至少在竞选之前，必须保证美股的持续增长。这就是特朗普为什么一直在公开场合释放应该降息的言论，向美联储持续施压。
并且，他还提名了两位新的理事，这两名理事的立场非常激进，甚至认为应当一次降息25个基点。
6月议息会议，点阵图上可以看到，1位理事支持加息， 7位理事支持维持利率水平， 8位理事支持降息。那么加入这两位鸽派理事后，平衡的天平就打破了。

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在鲍威尔出现在国会听证会上之前，特朗普与鲍威尔通了几通电话。现在电话的内容我们不得而知，只知道鲍威尔的发言，出现了非常大的变化。
白宫对美联储的影响，从此摆在了台前。
四、基本面好转不再影响降息我们可以看到，美联储的降息决定本来就与基本面没有关联，虽然基本面确实有疲软的迹象，然而完全没有到支持降息的地步。
特别是非农就业，前值是3.7%，比再之前的3.6%跌了一点点。历史上，非农就业的拐点一般是美联储“预防式降息”的启动节点。然而这么好的就业下启动降息，恐怕还是历史上第一次。

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但是美国基本面真的好到不用降息吗？那倒也未必，因为美国pmi数字的持续下跌，证明经济衰退确实已经进入视线了，只不过按照以往美联储的态度，往往在更危险时才会降息。

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所以我们看到了，在公布新的经济数据时，美国耐用品订单数字超出市场预期，大大逆转了之前市场疲软的走向，对市场信心恢复非常明显。
然而美股却反而下跌了，因为降息预期下降。
这就证明，美股已经不依赖基本面支撑，而是受到降息预期的左右，非常依赖美联储降息的决定了。
这也就是为什么，美联储必须降息不可，哪怕这会导致远期的风险增加。
总之，美联储降息本来就不是针对基本面问题做出的决定，也因此，降息的决定不会因为经济基本面的强势表现而改变。7月底降息的发生，还是大概率事件。

美联储可能会考虑延迟降息